Биржевые и паевые фонды: как устроены и что смотреть

Как устроен фонд

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) собирает деньги многих людей и вкладывает их в акции, облигации, золото или другие активы. Ты покупаешь пай — долю в имуществе фонда. Цена пая меняется вместе со стоимостью всего, что лежит в фонде: бумаги дорожают — дорожает пай, дешевеют — дешевеет и он.

Кто за что отвечает:

• управляющая компания (УК)Решает, что покупать и продавать, в рамках правил фонда. У неё должна быть лицензия Банка России.
• специализированный депозитарийУчитывает и хранит имущество фонда, контролирует УК и по закону действует в интересах пайщиков.
• Банк РоссииВыдаёт лицензии и надзирает за фондами.

Имущество фонда отделено от имущества УК: по закону об инвестиционных фондах на него не обращают взыскание по долгам управляющей компании или депозитария. Но от падения цен это не защищает. И паи не застрахованы государством, как вклады, даже если ты купил их в отделении банка.

Что фонд вправе покупать, написано в его правилах доверительного управления и инвестиционной декларации. УК публикует их на своём сайте — это первое, что стоит открыть.

Какие бывают фонды

По тому, как купить и продать пай, фонды делятся на четыре типа.

БПИФ — российский аналог ETF, иностранных биржевых фондов. После санкций 2022 года БПИФы состоят только из российских активов, а ETF с иностранными бумагами доступны лишь квалифицированным инвесторам и только вне биржи. В списке биржевых фондов на сайте Московской биржи — 118 фондов, но часть из них предназначена только для квалифицированных инвесторов.

По тому, как выбирают бумаги, фонды бывают трёх видов:

• индексныйПовторяет состав биржевого индекса, например индекса МосБиржи. Набор бумаг меняют, когда биржа обновляет индекс, — обычно 4 раза в год. Его задача — повторять индекс, а не обгонять: заработать заметно больше рынка он не может, а комиссия немного уменьшает результат.
• активныйУК сама решает, какие бумаги держать. Может заработать больше индекса, а может и меньше — и за решения управляющего ты платишь более высокую комиссию.
• фонд денежного рынкаВкладывает в короткие сделки репо, и его доход держится около ключевой ставки Банка России. На 9 октября 2026 года ставка — 14%. Снизится ставка — снизится и доход фонда.

Сколько стоит фонд: комиссии

Вознаграждение УК, депозитария, регистратора и другие расходы платят из имущества фонда. Отдельной строкой ты их не видишь — они уже сидят в цене пая и съедают доход каждый год, даже когда фонд в минусе. «Финансовая культура», портал Банка России, приводит ориентиры:

• комиссия УК биржевого фонда — обычно 0,2–2% в год;
• комиссия УК открытого ПИФа — от 1 до 5% в год;
• надбавка при покупке пая открытого фонда — до 1,5%, скидка при погашении — до 3%;
• брокеру за сделку с паем БПИФа — около 0,3% суммы, у каждого брокера по-своему.

Насколько это много, видно на вымышленном примере. Ты вложил 100 000 ₽, а рынок 10 лет стоит на месте. Комиссия каждый год списывается с остатка:

Скидка при погашении у многих открытых фондов зависит от того, сколько ты держал паи. Банк России предупреждает: при коротком сроке она бывает значительной. Если деньги могут понадобиться скоро, сначала прочитай в правилах фонда условия выхода.

Что смотреть перед покупкой фонда

1. Что внутри и какая стратегияИнвестиционная декларация и правила фонда: акции, облигации, золото, в каких долях. У индексного фонда — какой индекс он повторяет.
2. Все расходыВ правилах фонда указан максимальный совокупный размер расходов в процентах в год. Добавь надбавку, скидку и комиссию брокера.
3. Что фонд делает с дивидендами и купонамиПочти все биржевые фонды вкладывают их обратно — доход виден в цене пая. Некоторые выплачивают его пайщикам. Это тоже написано в правилах.
4. ЛиквидностьПаи БПИФа на бирже поддерживает маркет-мейкер — участник торгов, который выставляет заявки на покупку и продажу. Сравни цену пая с iNAV — расчётной стоимостью пая, которую считают в течение дня по текущим ценам бумаг фонда.
5. Размер фонда и УКСтоимость чистых активов фонда — в отчётности на сайте УК; совсем маленький фонд УК может закрыть. Лицензию УК проверь в справочнике участников финансового рынка на cbr.ru.
6. Доступен ли фонд тебеЧасть фондов продают только квалифицированным инвесторам — в списке биржевых фондов на сайте Мосбиржи их отмечает отдельный фильтр. Подробно о статусе и тестах — в статье брокерский счёт.

Сравнить фонды удобно в витрине данных ПИФ на сайте Банка России. Там собраны больше 400 фондов для неквалифицированных инвесторов: тип, стратегия, индекс для пассивных фондов, вознаграждения, надбавки и скидки, доходность за 12 месяцев. Данные обновляют раз в месяц, последний раз — 8 октября 2026 года. Банк России советует смотреть на все данные сразу, а не только на доходность: фонд, который хорошо заработал в прошлом году, может не повторить результат.

Это просвещение, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Конкретные фонды и УК здесь не советуем — сравнивай их сам по правилам и отчётности.

Риски фондов

• Рынок падает — падает и пайФонд акций повторяет судьбу рынка. Как сильно он умеет падать, мы разобрали в статье акции: что покупаешь и риски.
• ВалютаЕсли цена пая считается не в рублях, а, например, в юанях, твой результат в рублях зависит ещё и от курса.
• Ошибки управляющегоАктивный фонд может отстать от рынка, а комиссию ты заплатишь всё равно.
• Закрытие фондаЕсли фонд не набрал денег, УК может его закрыть. На продажу паёв обычно дают около месяца, и продавать приходится по текущей цене — даже если она упала. Можно потерять и налоговые льготы.

Один фонд закрывает только часть рисков: в нём много бумаг, но обычно одного вида. Как разложить деньги по разным активам — в статье риски и диверсификация.

Налоги на паи

Покупка паёв налогом не облагается. НДФЛ платят с прибыли, когда продаёшь или погашаешь паи: 13% с инвестиционных доходов до 2,4 млн ₽ за год и 15% с суммы сверх. Налог считает и удерживает брокер, а при погашении паёв у УК — в некоторых случаях сама УК.

Пока ты держишь пай фонда, который вкладывает доход обратно, выплат тебе нет — значит, нет и налога до продажи. Если паи фонда российской УК были у тебя больше трёх лет, прибыль при продаже можно не облагать налогом в пределах 3 млн ₽ за каждый полный год владения; подходит ли под эту льготу твой фонд, уточни у брокера или УК. Льгота не действует для бумаг на ИИС — там свои вычеты, о них статья ИИС третьего типа. Как всё считается — в статье налоги на инвестиции.

Частые вопросы

Что такое БПИФ простыми словами?

Биржевой паевой фонд — готовый набор бумаг, долю в котором ты покупаешь на бирже через брокера, как акцию. Цена пая меняется весь торговый день вместе с ценами бумаг внутри. Комиссия УК у биржевых фондов, по данным «Финансовой культуры», обычно 0,2–2% в год.

Чем БПИФ отличается от обычного ПИФа?

Паи БПИФа продаются на бирже в любой торговый день, и цена меняется весь день, как у акций. Паи открытого ПИФа обычно покупают и погашают через УК или её агента, цену пересчитывают по итогам дня, а деньги при погашении приходят в течение 10 рабочих дней. У открытых ПИФов чаще бывают надбавки и скидки, а комиссия УК — выше.

Можно ли потерять деньги в ПИФе?

Да. Пай дешевеет вместе с бумагами фонда, а доходность никто не гарантирует. Защищено другое: имущество фонда отделено от имущества УК, и по её долгам его не заберут.

Застрахованы ли паи ПИФ, как вклады?

Нет. АСВ страхует вклады и счета в банках, а паи ПИФов, акции и облигации в систему страхования вкладов не входят — даже если их продали в банке.

Сколько стоит покупка и хранение пая?

Складывается из трёх частей: расходы фонда в год (уже в цене пая), надбавка и скидка у открытых фондов и комиссия брокера за сделку у биржевых. Максимальный совокупный размер расходов фонда указан в его правилах и в витрине данных ПИФ на сайте Банка России.